მონაწილეობის ხელშეკრულება არის კომპანიას, მის არსებულ აქციონერებსა და ახალ ინვესტორს შორის დადებული ხელშეკრულება, რომელიც განსაზღვრავს პირობებს, რომლითაც ინვესტორი იღებს წილს: რა შედის შენატანში, რა აქციები გაიცემა სანაცვლოდ, რა უფლებები ენიჭება მათ, როგორ იმართება კომპანია შემდგომში და როგორ ტოვებს ინვესტორი საბოლოოდ კომპანიას. ნიდერლანდებში ის დევს კომპანიის წესდებასთან ერთად, ხოლო შეზღუდული პასუხისმგებლობის საზოგადოებისთვის (besloten vennootschap ან BV) - იმ ნოტარიულ აქტთან ერთად, რომლითაც რეალურად გამოდის ან გადაეცემა აქციები. ხელშეკრულება ავალდებულებს მხარეებს; წესდება ავალდებულებს კომპანიას და ყველას, ვინც მოგვიანებით ხდება აქციონერი.
მონაწილეობის ხელშეკრულება, აქციონერთა შეთანხმება და პირობების ფურცელი
ჰოლანდიური საინვესტიციო რაუნდის დროს ოთხი დოკუმენტი მეორდება და ისინი რეგულარულად იბნევა. პირობების ფურცელი ასახავს კომერციულ გეგმას და, როგორც წესი, არ არის სავალდებულო, გარდა მისი კონფიდენციალურობის, ექსკლუზიურობისა და ხარჯების დებულებებისა, რომლებიც სავალდებულოა და უნდა იქნას წაკითხული, როგორც ასეთი. მონაწილეობის ხელშეკრულება არის ამ ინვესტიციის ოპერატიული ხელშეკრულება: შენატანი, დახურვის პირობები, გარანტიები და ინვესტორის კონკრეტული უფლებები. აქციონერთა შეთანხმება არეგულირებს ყველა აქციონერს შორის ურთიერთობას უწყვეტად. წესდება არის კომპანიის საკონსტიტუციო დოკუმენტი, რომელიც წარდგენილია სავაჭრო პალატაში და სავალდებულოა ყველასთვის.
მცირე ზომის ჰოლანდიურ გარიგებებში მონაწილეობის შესახებ შეთანხმება და აქციონერთა შეთანხმება ხშირად ერთ დოკუმენტში ერთიანდება და ამაში ცუდი არაფერია იმ პირობით, რომ დოკუმენტაცია ორ ფუნქციას ერთმანეთისგან განასხვავებს: რა არის დავალიანება ერთხელ, დახურვისას და რა მოქმედებს მანამ, სანამ მხარეები აქციონერები არიან.
შრომის განაწილება კონტრაქტსა და წესებს შორის უფრო მნიშვნელოვანია, ვიდრე ერთი შეხედვით ჩანს. მონაწილეობის შესახებ ხელშეკრულებაში მოცემული პუნქტი მხოლოდ მის მხარეებს ავალდებულებს. თუ აქციების გადაცემა მისი დარღვევით ხდება, გადაცემა მაინც შეიძლება იყოს კანონიერი კომპანიის სამართლის თვალსაზრისით, რაც დაზარალებულ მხარეს აქციების ნაცვლად ზიანის ან ჯარიმის მოთხოვნას უტოვებს. ყველაფერი, რაც მიზნად ისახავს მსოფლიოსა და მომავალი აქციონერების წინააღმდეგ ძალაში შესვლას, წესდებაში უნდა იყოს: გადაცემის შეზღუდვები, აქციების კლასები, ხმის მიცემისა და მოგების უფლებები და აქციების შეთავაზების ნებისმიერი ვალდებულება განსაზღვრულ გარემოებებში. ჩვეულებრივი მიდგომაა წესდებაში სტრუქტურული წესების და ხელშეკრულებაში კომერციული დეტალების განთავსება და იმის შემოწმება, რომ ორივე ერთსა და იმავეს ამბობს.
რა წვლილი შეაქვს სინამდვილეში ინვესტორს
შენატანი, როგორც წესი, ნაღდი ფულით ხორციელდება და ჰოლანდიური BV-სთვის მინიმალური სააქციო კაპიტალი არ არსებობს, ამიტომ აქციების გამოშვება შესაძლებელია ერთი ევროცენტის ნომინალური ღირებულებით, ხოლო გამოწერის ფასის ნაშთი აღირიცხება აქციის პრემიად. ეს არის სტანდარტული სტრუქტურა და ის შემდგომი განაწილების მოქნილობას უზრუნველყოფს.
შესაძლებელია ნატურით შენატანები: ინტელექტუალური საკუთრება, აღჭურვილობა, კაპიტალად გადაყვანილი მისაღები თანხა ან კომპანიაში გადაცემული ბიზნესი. ნატურით შენატანისთვის საჭიროა შენატანების აღწერა და იმისათვის, რომ აქციები კანონიერად იქნას გადახდილი, შენატანმა უნდა შეძლოს ფულადი შეფასება და რეალურად უნდა იყოს მიწოდებული. კერძოდ, ინტელექტუალური საკუთრება არ გადაეცემა ხელშეკრულებაში მისი აღწერით: საავტორო უფლების ან პატენტის გადაცემა მოითხოვს შესაბამისი კანონმდებლობით დადგენილ ფორმალობებს, ხოლო პროგრამული უზრუნველყოფის შენატანები, რომლებიც საავტორო უფლებებს პირადად დამფუძნებელს ტოვებს, ჩვეულებრივი და ძვირადღირებული დაუდევრობაა. მომსახურება და მომავალი ძალისხმევა არ შეიძლება განხორციელდეს აქციებზე გადახდის სახით.
თავიდანვე ყველა ინვესტიცია არ არის კაპიტალი. კონვერტირებადი სესხები ფართოდ გამოიყენება ჰოლანდიური რაუნდების დასაწყისში, როგორც წესი, კონვერტირება ხდება შემდეგ საკვალიფიკაციო რაუნდში ფასდაკლებით და შეფასების ლიმიტით. ისინი თავიდან აიცილებენ შეფასების ნაადრევად დაფიქსირებას, მაგრამ სამ საკითხთან დაკავშირებით მათ იგივე სიფრთხილე სჭირდებათ, როგორც კაპიტალის რაუნდს: რა იწვევს კონვერტაციას, რა ხდება, თუ ვადის გასვლამდე არ მოხდება საკვალიფიკაციო რაუნდი და რა ხდება კონვერტაციამდე გასვლისას. ჩვენი სახელმძღვანელო დამწყები დაფინანსების რაუნდის იურიდიული ჩამონათვალის შესახებ განსაზღვრავს თითოეული მარშრუტისთვის საჭირო დოკუმენტებს.
აქციები და აქციების კლასები ჰოლანდიურ BV-ში
ჰოლანდიური კომპანიების შესახებ კანონმდებლობის ლიბერალიზაციის შემდეგ, BV-ს შეუძლია გამოუშვას ძალიან განსხვავებული მახასიათებლების მქონე აქციები და მონაწილეობის ხელშეკრულებაში ზუსტად უნდა იყოს მითითებული, რომელი მათგანი გამოიცემა. აქციებს შეიძლება არ ჰქონდეთ ხმის მიცემის უფლება ან მოგების მიღების უფლება, თუმცა აქციას არ შეიძლება ჰქონდეს ორივე. სხვადასხვა კლასს შეიძლება ჰქონდეს მოგების მიღების განსხვავებული უფლება, ლიკვიდაციის სხვადასხვა უფლება და დირექტორის დანიშვნის ცალკეული უფლებები. სწორედ ამ მოქნილობის გამოა ტერმინი „პრივილეგირებული აქცია“ თავისთავად არაფერს ნიშნავს ჰოლანდიურ კონტექსტში: მნიშვნელოვანია, თუ რას ამბობს წესდება, რომ კლასი რეალურად იღებს და რა თანმიმდევრობით.
ინვესტორებს სამი ტექნიკური საკითხი აფიქრებინებს. BV-ს აქციები რეგისტრირებულია და მათი გამოშვება ან გადაცემა მოითხოვს ნიდერლანდების სამოქალაქო სამართლის ნოტარიუსის წინაშე დადებულ აქტს; არცერთი აქცია არ იცვლება მფლობელად მხოლოდ ხელშეკრულების ხელმოწერით. კომპანია აწარმოებს აქციონერთა რეესტრს და მასში ჩანაწერის გაკეთება არ ნიშნავს საკუთრების უფლების ტოლფასს. არსებულ აქციონერებს კი აქვთ კანონით გათვალისწინებული უპირატესი შესყიდვის უფლება ახალ გამოშვებებზე მათი საკუთრების პროპორციულად, რომლის გამორიცხვა ან შეზღუდვა შესაძლებელია მხოლოდ კანონითა და დებულებებით გათვალისწინებული წესით; საკითხი, რომელიც ამ უფლების სათანადოდ განხილვის გარეშეა წამოჭრილი, სადავოა.
იმ შემთხვევაში, თუ დამფუძნებლებს ან თანამშრომლებს ხმის უფლების გარეშე ეკონომიკური უფლებები უნდა ჰქონდეთ, ნიდერლანდური პრაქტიკა ხშირად იყენებს ფონდს, რომელიც ფლობს აქციებს და გასცემს სადეპოზიტო ქვითრებს, ხოლო ჩვენი სახელმძღვანელო ნიდერლანდებში STAK-ებისა და აქციების სერტიფიკატების შესახებ განმარტავს, თუ რას აკეთებს და რას არ აკეთებს ეს სტრუქტურა. კომპანიის ძირითადი ფორმისთვის იხილეთ ჩვენი სახელმძღვანელო BV-ს, როგორც ნიდერლანდური შეზღუდული პასუხისმგებლობის საზოგადოების შესახებ.
მმართველობა: ვინ წყვეტს რას ფულის მოსვლის შემდეგ
მმართველობის დებულებები წარმოადგენს მონაწილეობითი ხელშეკრულების განხორციელების საფუძველს, რადგან ისინი განსაზღვრავენ, თუ როგორ იმართება კომპანია ინვესტიციიდან გასვლამდე წლების განმავლობაში. ნიდერლანდების კომპანიების სამართალი ანაწილებს უფლებამოსილებებს აქციონერთა საერთო კრებასა და დირექტორთა საბჭოს შორის და კონტრაქტს არ შეუძლია უბრალოდ გადასცეს ეს უფლებამოსილებები. მას შეუძლია უფლებამოსილების განხორციელება თანხმობაზე დააყენოს და სწორედ ასე არის სტრუქტურირებული ინვესტორის კონტროლი პრაქტიკაში.
დაჯავშნილი საკითხები
დათქმის საგანთა სიაში მოცემულია გადაწყვეტილებები, რომელთა მიღებაც საბჭოს არ შეუძლია ან რომელთა გადაწყვეტაც საერთო კრებას არ შეუძლია ინვესტორის ან განსაზღვრული უმრავლესობის თანხმობის გარეშე. სია უნდა იყოს წილის ზომის პროპორციული. ტიპიური ჩანაწერებია ახალი აქციების ან ოფციონების გამოშვება, წესდების ნებისმიერი ცვლილება, ბიზნესის შერწყმა, გაყოფა ან გაყიდვა, მატერიალური აქტივების განკარგვა ან დატვირთვით დაკავება, ზღვარს გადაჭარბებული სესხება, დაკავშირებულ მხარეებთან ტრანზაქციების დადება, წლიური ბიუჯეტის მიღება ან მისგან არსებითი გადახვევა, დირექტორების დანიშვნა ან გათავისუფლება, ბიზნესის ხასიათის შეცვლა და მატერიალური დავის დაწყება ან მოგვარება.
ორი შედგენის პუნქტი განსაზღვრავს, იმუშავებს თუ არა სია. თითოეულ ჩანაწერს სჭირდება ფულადი ან ხარისხობრივი ზღვარი, წინააღმდეგ შემთხვევაში, სესხებაზე ვეტო იჯარის ქსეროქსის აპარატზე ვეტოდ იქცევა. შეთანხმებას კი სჭირდება მექანიზმი იმისა, თუ რა მოხდება, თუ თანხმობაზე უარი თქვეს ან არ გაიცემა განსაზღვრული ვადის განმავლობაში, რადგან კომპანიაში, რომელსაც ჰყავს აქტიური ინვესტორი და აქტიური დამფუძნებელი გუნდი, ვეტოების სია, რომელსაც არ აქვს ჩიხური მექანიზმი, კონტროლს კი არა, პარალიზებას იწვევს.
დაფა და ინსტრუქცია მარჯვნივ
ჰოლანდიური კანონმდებლობა საშუალებას აძლევს წესდებას, აქციების კონკრეტულ კლასს მიანიჭოს უფლება, გააკეთოს სავალდებულო ნომინაცია დირექტორის დანიშვნისთვის, ხოლო დირექტორებს ნიშნავს და ათავისუფლებს საერთო კრება. თუ ინვესტორს სურს საბჭოში წარმომადგენლობა, ეს უფლება წესდებაში კლასობრივი უფლების სახითაა ასახული და არა მხოლოდ ხელშეკრულებაში, რათა ის ძალაში დარჩეს აქციონერთა ბაზის ცვლილების შემდეგაც.
ჰოლანდიური კანონმდებლობა ასევე იძლევა უფლებამოსილების, რომ წესდებამ საერთო კრებას ან სხვა ორგანოს მიანიჭოს უფლებამოსილება, მისცეს დირექტორთა საბჭოს კომპანიის პოლიტიკასთან დაკავშირებული ზოგადი ინსტრუქციები. საბჭომ უნდა დაიცვას ასეთი ინსტრუქციები, თუ ეს არ ეწინააღმდეგება კომპანიისა და მისი ბიზნესის ინტერესებს. ეს პირობა არ ექვემდებარება განხილვას: დირექტორი, რომელიც ასრულებს აქციონერის მითითებას, რომელიც ზიანს აყენებს კომპანიას, პირადად დაუცველი რჩება, ხოლო ინვესტორი, რომელიც საბჭოს აიძულებს ასეთი გადაწყვეტილების მიღებას, შეიძლება თავად დაისაჯოს პასუხისმგებლობის წინაშე ფაქტობრივი დირექტორის როლის შესრულებისთვის. პრაქტიკული შედეგი ის არის, რომ მმართველობის უფლებები უნდა იყოს სტრუქტურირებული, როგორც თანხმობის უფლება განსაზღვრულ გადაწყვეტილებებზე და არა როგორც ბიზნესის ყოველდღიური ხელმძღვანელობა.
ინფორმაცია და ანგარიშგება
ინვესტორებს, როგორც წესი, სჭირდებათ ყოველთვიური ან კვარტალური მენეჯმენტის ანგარიშგება, ფინანსური წლის დაწყებამდე დასამტკიცებლად წარდგენილი წლიური ბიუჯეტი, აუდიტირებული ან გადახედილი წლიური ანგარიშგება, კაპიტალიზაციის ცხრილის განახლება და დროული შეტყობინება განსაზღვრული მოვლენების შესახებ, როგორიცაა მსხვილი მომხმარებლის დაკარგვა, სასამართლო დავა, მონაცემთა გაჟონვა ან დირექტორის წასვლა. ეს უფლებები იაფია და წარმოადგენს ინვესტორისთვის ადრეულ გაფრთხილებას. ისინი უნდა დაერთოს კომპანიის ვალდებულებას, დროულად წარუდგინოს თავისი წლიური ანგარიშგება სავაჭრო პალატას, რადგან დაგვიანებული წარდგენა უარყოფითად აისახება დირექტორებზე გადახდისუუნარობის შემთხვევაში.
გადაადგილების შეზღუდვები და გასვლის მექანიზმები
ნიდერლანდების მოქმედი კანონმდებლობის თანახმად, BV არ არის ვალდებული, რომ თავის წესდებაში ჰქონდეს გადაცემის შეზღუდვა, თუმცა თითქმის ყველა მჭიდროდ დახურულ სააქციო საზოგადოებას სურს ამის გაკეთება. კლასიკური ნიდერლანდური მექანიზმი არის შეთავაზების პუნქტი: გადაცემის მსურველმა აქციონერმა ჯერ უნდა შესთავაზოს აქციები სხვა აქციონერებს, ფასით, რომელიც განისაზღვრება შეთანხმებით ან, თუ ეს შეუძლებელია, დამოუკიდებელი ექსპერტების მიერ. ამასთან ერთად, დამტკიცების პუნქტი მოითხოვს კორპორატიული ორგანოსგან შემოთავაზებული მიმღების დამტკიცებას. ორივე პუნქტს წესდებაში ძალა აქვს მყიდველის წინააღმდეგ.
ზემოდან მოყვანილი მონაწილეობის ხელშეკრულება შეიცავს საერთაშორისო პრაქტიკიდან ნაცნობ მექანიზმებს. ბლოკირება დამფუძნებლებს უკრძალავს გაყიდვას განსაზღვრული ვადით. უპირატესი უარის თქმის უფლება არსებულ აქციონერებს აძლევს შანსს, შეადარონ მესამე მხარის შეთავაზებას. „თანამონაწილეობის უფლება“ საშუალებას აძლევს უმცირესობის მფლობელებს, შეუერთდნენ გაყიდვას უმრავლესობით იმავე პირობებით, რაც იცავს მათ ახალი და უცნობი მაკონტროლებელი აქციონერის გარეშე დარჩენისგან. „თანამონაწილეობის უფლება“ საშუალებას აძლევს განსაზღვრულ უმრავლესობას, მოითხოვოს უმცირესობისგან, გაყიდოს მთელი კომპანიის შეთავაზება, რასაც მყიდველების უმეტესობა დაჟინებით მოითხოვს, რადგან მათ სურთ ყველა აქცია.
„გადამწყვეტი მნიშვნელობის მქონე პირების“ პუნქტები განსაკუთრებულ ყურადღებას იმსახურებს, რადგან ისინი ყველაზე მეტად დასავლური დავის საგანი ხდება. აუცილებელია ზღვრის, მისი გამოყენების უფლებამოსილი აქციონერების კატეგორიების, ყველასთვის იდენტური პირობების მოთხოვნა, „გადამწყვეტი მნიშვნელობის მქონე აქციონერის“ მიერ გარანტიების ლიმიტების და შეტყობინების ვადის გასარკვევად. „გადამწყვეტი მნიშვნელობის მქონე პირების“ გამოყენება ისეთ პირობებში, რომლებიც უმცირესობას უმრავლესობაზე უარესად ეპყრობა, იწვევს გასაჩივრებას იმ გონივრულობისა და სამართლიანობის სტანდარტის საფუძველზე, რომელსაც ჰოლანდიური კომპანიების კანონმდებლობა აქციონერებს ერთმანეთის მიმართ აკისრებს.
ინვესტორების დაცვა და რა დაუჯდათ დამფუძნებლებს
მმართველობის გარდა, ყველა საწარმოს რაუნდში სამი ეკონომიკური დაცვა მეორდება და დამფუძნებლებმა თითოეული მათგანის მოდელირება უნდა მოახდინონ, სანამ მასზე დათანხმდებიან.
განზავების საწინააღმდეგო დებულება არეგულირებს ინვესტორის პოზიციას, თუ კომპანია მოგვიანებით გამოუშვებს აქციებს ინვესტორის მიერ გადახდილზე დაბალ ფასად. სრული რეგულირება, რომელიც წინა ინვესტიციას ხელახლა აფასებს ისე, თითქოს ის უფრო დაბალ ფასად განხორციელდა, მკაცრია და კლების რაუნდის თითქმის მთელ ტკივილს დამფუძნებლებზე გადაიტანს. ფართომასშტაბიანი შეწონილი საშუალო, რომელიც ითვალისწინებს ახალი ემისიის ზომას არსებულ კაპიტალთან მიმართებაში, წარმოადგენს ბაზრის სტანდარტს და გაცილებით ადვილია მასთან შეგუება. ჰოლანდიურ სტრუქტურაში კორექტირება, როგორც წესი, ხორციელდება ნომინალური ღირებულებით დამატებითი აქციების გამოშვებით, რის გამოც წესდება ამის დაშვებას უნდა ითვალისწინებდეს და წინასწარ უნდა იყოს გათვალისწინებული უპირატესი შესყიდვის პოზიცია.
ლიკვიდაციის პრეფერენცია განსაზღვრავს, თუ ვის გადაუხდიან პირველს გაყიდვის ან ლიკვიდაციის დროს. არამონაწილეობრივი პრეფერენცია, რომელიც ინვესტიციის ერთჯერად ფასს შეადგენს, ინვესტორს საშუალებას აძლევს აირჩიოს თანხის უკან აღება და ჩვეულებრივ აქციებად გადაქცევა შემოსავლის გასაზიარებლად, მაგრამ არა ორივე ერთად, და ეს დამფუძნებლებისთვის ხელსაყრელი სტანდარტია. მონაწილეობითი პრეფერენცია ინვესტორს უბრუნებს თავის ფულს და შემდეგ ნარჩენი თანხის წილს, რაც მნიშვნელოვნად ამცირებს დამფუძნებლების შემოსავალს დაბალი და საშუალო გასვლის ფასეულობების შემთხვევაში. ერთჯერადზე მეტი ჯერადი ეფექტს აძლიერებს. პრეფერენციის გაგების ერთადერთი საიმედო გზაა გადახდის მოდელირება რამდენიმე გასვლის შეფასებით, მათ შორის, ფულის შემდგომი შეფასების ქვემოთ მოცემული შეფასებებით.
გამოსყიდვის ან პუტ-ოფციონის უფლებები, რომლებიც კომპანიას ან დამფუძნებლებს გარკვეული პერიოდის შემდეგ ინვესტორის გამოსყიდვას ავალდებულებს, ნიდერლანდების კანონმდებლობის თანახმად, განსაკუთრებით ფრთხილად დამუშავებას საჭიროებს, რადგან კომპანიას მხოლოდ კანონით გათვალისწინებული ლიმიტების ფარგლებში შეუძლია განახორციელოს განაწილება ან შეიძინოს საკუთარი აქციები, ხოლო დირექტორთა საბჭომ პირველ რიგში უნდა დარწმუნდეს, რომ კომპანია კვლავ შეძლებს ვალების დაფარვას მათი დაფარვის ვადის დადგომისას. დირექტორი, რომელიც ამტკიცებს განაწილებას იმის ცოდნით, რომ კომპანიას არ შეუძლია კრედიტორებისთვის გადახდის გაგრძელება, პირადად არის პასუხისმგებელი. პუტ-ოფციონი, რომლის შესრულებაც კომპანიას იურიდიულად არ შეუძლია, ინვესტორისთვის არაფერს ნიშნავს და დირექტორებისთვის საშიშია.
დამფუძნებლების ვალდებულებები: ქონების ფლობა, წასვლის შემთხვევები და შეზღუდვები
ინვესტორი გუნდსაც ისევე ყიდულობს, როგორც კომპანიას და შეთანხმება დამფუძნებლებს პირადად ავალდებულებს. უკუ-ვესტირება ჩვეულებრივი მექანიზმია: დამფუძნებლები ინარჩუნებენ თავიანთ აქციებს, მაგრამ კომპანია ან სხვა აქციონერები იძენენ უფლებას, უკან გამოისყიდონ წილი დაბალ ფასად, თუ დამფუძნებელი დატოვებს კომპანიას განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში, ხოლო წილი დროთა განმავლობაში მცირდება, ჩვეულებრივ, სამი ან ოთხი წლის განმავლობაში, პირველ წელს კი ვარდნა ხდება.
წასვლის ფასი, როგორც წესი, მის მიზეზზეა დამოკიდებული. კარგი თანამდებობის პირი, მაგალითად, ადამიანი, რომელიც სამსახურიდან ავადმყოფობის, გარდაცვალების ან შეთანხმების გამო მიდის, ანაზღაურდება სამართლიანი ღირებულებით ან განსაზღვრული ფორმულით. ცუდი თანამდებობის პირი, როგორც წესი, ადამიანი, რომელიც ვადაზე ადრე მიდის ან სამსახურიდან გათავისუფლებულია მიზეზით, ანაზღაურდება ნომინალური ღირებულებით ან თვითღირებულებით. კარგი და ცუდი თანამდებობის პირის განმარტებები დოკუმენტში არსებულ ნებისმიერ სხვა განმარტებაზე მეტს აკეთებს და უნდა იყოს შედგენილი ვიწროდ და სიმეტრიულად; პუნქტი, რომელიც სიკვდილის გარდა ყველა წასვლას განიხილავს, როგორც ცუდი თანამდებობის პირის წასვლას, არ იქნება გამოყენებული ამ სულისკვეთებით ჰოლანდიური სასამართლოს მიერ, რომელიც შეამოწმებს მის მოქმედებას გონივრულობისა და სამართლიანობის მიმართ.
დამფუძნებლებს ასევე მოეთხოვებათ პირადი ვალდებულებების შესრულება: ბიზნესისადმი მინიმალური დროის ვალდებულება, აქციების ფლობის მთელი პერიოდის განმავლობაში და შემდგომი პერიოდის განმავლობაში კონკურენციისა და აქციების მოზიდვის აკრძალვის ვალდებულება, კომპანიისთვის მისი ბიზნესისთვის შესაბამისი ნებისმიერი ინტელექტუალური საკუთრების გადაცემის ვალდებულება და კონფიდენციალურობის დაცვა. იმ შემთხვევაში, თუ დამფუძნებელი ასევე თანამშრომელია, შრომითი ხელშეკრულებით გათვალისწინებული შეზღუდვები და აქციონერთა დოკუმენტაციაში მოცემული შეზღუდვები ერთად უნდა იქნას წაკითხული, რადგან კონკურენციის აკრძალვის შესახებ დასაქმების წესები უფრო მკაცრია, ვიდრე აქციონერებს შორის მოქმედი წესები და შეზღუდვა, რომელიც აღსრულდება აქციონერის მიმართ, შეიძლება არ იყოს აღსასრულებელი იმავე პირის მიმართ, როგორც თანამშრომლის.
ოფციონების ფონდი და თანამშრომლების მონაწილეობა
თითქმის ყველა საინვესტიციო რაუნდი მოითხოვს ოფციონების პულს ამჟამინდელი და მომავალი თანამშრომლებისთვის და ის, თუ სად ხვდება პული გაანგარიშებაში, თავისთავად მოლაპარაკების საკითხია. ინვესტიციამდე შექმნილი პული, არსებული კაპიტალიდან, ასუსტებს მხოლოდ დამფუძნებლებს; შემდგომ შექმნილი პული კი ასუსტებს დამფუძნებლებსა და ინვესტორს ერთად. სხვაობა ხშირად აღემატება საწყისი შეფასების რამდენიმე პროცენტულ პუნქტს და მისი გამოტოვება ადვილია, რადგან ორივე ვერსია აღწერილია, როგორც ერთი და იგივე ზომის პული.
ჰოლანდიური კანონმდებლობით ასევე მნიშვნელოვანია, თუ როგორ ხორციელდება პულის განხორციელება. BV-ში აქციებზე ოფციონების მინიჭება ნიშნავს, რომ თითოეული განხორციელება მოითხოვს სანოტარო აქტს და მფლობელს აქცევს აქციონერად კანონით მინიჭებული უფლებებით, მათ შორის საერთო კრებაზე დასწრებისა და გამოსვლის უფლებით. სწორედ ამიტომ, ჰოლანდიური კომპანიები ხშირად გასცემენ დეპოზიტარულ ქვითრებს ფონდის მეშვეობით ან იყენებენ სახელშეკრულებო სქემას, როგორიცაა აქციების ზრდის უფლებები, რომელიც ნაღდი ფულით იხდის გასვლისას და საერთოდ არ ქმნის აქციონერებს. თითოეულ გზას განსხვავებული შედეგები მოაქვს კონტროლისთვის, ადმინისტრირებისთვის და მონაწილეთა საგადასახადო მოპყრობისთვის და საგადასახადო ანალიზი უნდა დადასტურდეს საგადასახადო მრჩეველთან სქემის მიღებამდე და არა პირველი გრანტების გაცემის შემდეგ.
გარანტიები, სათანადო შემოწმება და პასუხისმგებლობა
ინვესტორი ჩაატარებს სათანადო შემოწმებას და შემდეგ სთხოვს კომპანიას, და ხშირად პირადად დამფუძნებლებს, დაადასტურონ ბიზნესის მდგომარეობა: აქციებისა და აქტივების საკუთრება, ანგარიშების სიზუსტე, ინტელექტუალური საკუთრების საკუთრება, ძირითადი კონტრაქტების ნამდვილობა, დასაქმებისა და მონაცემთა დაცვის კანონმდებლობის დაცვა, გამოუცხადებელი სასამართლო დავების და გამოუცხადებელი ვალდებულებების არარსებობა და გამოძიების დროს მოწოდებული ინფორმაციის სიზუსტე. ჩვენი სახელმძღვანელო ნიდერლანდურ ტრანზაქციებში სათანადო შემოწმებასთან დაკავშირებით განსაზღვრავს, თუ რას მოიცავს, როგორც წესი, გამოძიება.
სამი პუნქტი განსაზღვრავს ამ გარანტიების ღირებულებას. პირველი არის გამჟღავნება: ყველაფერი, რაც სამართლიანად არის გამჟღავნებული მონაცემთა ოთახში ან გამჟღავნების წერილში, ჩვეულებრივ, გარანტიიდან ამოღებულია, ამიტომ გამჟღავნების ხარისხი განსაზღვრავს, თუ სად მიდის რისკი. მეორე არის შეზღუდვის რეჟიმი, რაც გულისხმობს ფინანსურ ზედა ზღვარს, ზღვარს, რომლის ქვემოთაც არ შეიძლება პრეტენზიის წარდგენა და პერიოდებს, რომლის განმავლობაშიც უნდა მოხდეს პრეტენზიების შესახებ შეტყობინება, რომლებიც, როგორც წესი, უფრო მოკლეა კომერციული გარანტიებისთვის, ვიდრე საკუთრებისა და უფლებამოსილების გარანტიებისთვის. მესამე არის რეგრესის უფლება: ინვესტორის მიერ ახლახან დაფინანსებული კომპანიის მიერ გაცემული გარანტია შეზღუდული ღირებულებისაა, რადგან მის წინააღმდეგ მოთხოვნა ამცირებს ინვესტორის საკუთარი აქციების ღირებულებას, რის გამოც მოლაპარაკება ხდება დამფუძნებლების პირადი გარანტიების, ესქროს ან მოგვიანებით გადახდილი ტრანშის წინააღმდეგ კომპენსაციის შესახებ.
იმ შემთხვევაში, თუ გარანტია არ შეესაბამება სიმართლეს, ხელშეკრულებაში უნდა იყოს მითითებული, თუ რა სახის სამართლებრივი დაცვის საშუალება არსებობს. ნიდერლანდების კანონმდებლობა ასევე ითვალისწინებს ზოგად სამართლებრივი დაცვის საშუალებებს, მათ შორის არასწორი ინფორმაციით გამოწვეული შეცდომით დადებული ხელშეკრულების გაუქმებას, თუმცა ეს სამართლებრივი დაცვის საშუალებები ინვესტიციების კონტექსტში უხეში ინსტრუმენტებია და შეთანხმებების უმეტესობა გამორიცხავს ან ზღუდავს მათ სახელშეკრულებო ზიანის ანაზღაურების რეჟიმის სასარგებლოდ. ეს გამორიცხვა, როგორც წესი, ძალაშია კომერციულ მხარეებს შორის, მაგრამ არა იმ შემთხვევაში, თუ ინფორმაცია მოტყუებით იყო მოწოდებული.
დახურვამდე მარეგულირებელი ნაბიჯები
ხელშეკრულების გარეთ რამდენიმე საკითხმა შეიძლება შეაფერხოს ან დაბლოკოს ჰოლანდიური ინვესტიცია და თითოეული მათგანი უნდა შემოწმდეს პირობების ფურცლის ეტაპზე და არა ხელმოწერამდე ერთი კვირით ადრე.
BV-ში აქციების გამოშვების ან გადაცემისთვის საჭიროა ჰოლანდიური სანოტარო აქტი, ამიტომ ნოტარიუსს უნდა მიეცეს დავალება და მიეცეს დრო, რათა ჩაატაროს საკუთარი ვინაობა და დაფინანსების წყაროების შემოწმება. საბოლოო ბენეფიციარი მფლობელობის ცვლილებები უნდა დარეგისტრირდეს ჰოლანდიური ბენეფიციარი მფლობელების რეესტრში და კომპანიის სავაჭრო პალატაში წარდგენილი დოკუმენტები უნდა განახლდეს. იმ შემთხვევაში, თუ კომპანიას ჰყავს სამუშაო საბჭო, ბიზნესის ან მისი ნაწილის კონტროლის გადაცემის გადაწყვეტილება იწვევს კონსულტაციის უფლებას და კონსულტაცია უნდა იქნას მიღებული იმ მომენტში, როდესაც მას კვლავ შეუძლია გავლენა მოახდინოს გადაწყვეტილებაზე; ამ მოთხოვნის იგნორირებამ შეიძლება გამოიწვიოს გადაწყვეტილების შეჩერება.
კანონით დადგენილ ბრუნვის ზღვრებზე მეტი კონცენტრაციის შესახებ ინფორმაცია დასრულებამდე უნდა ეცნობოს ნიდერლანდების მომხმარებელთა და ბაზრების ორგანოს, ხოლო ნებართვის გარეშე დასრულება დანაშაულია. ცალკე, რადგან ინვესტიციების, შერწყმისა და შესყიდვების უსაფრთხოების შემოწმების შესახებ ნიდერლანდების კანონი 2023 წლის 1 ივნისს შევიდა ძალაში, სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანი მიმწოდებლების ან მგრძნობიარე ტექნოლოგიების სფეროში მოქმედ კომპანიებში კონტროლის ან მნიშვნელოვანი გავლენის შეძენის შესახებ ინფორმაცია უნდა ეცნობოს ინვესტიციების შემოწმების ბიუროს და მისი დასრულება ნებართვის მიღებამდე არ შეიძლება. თავდაცვის, ნახევარგამტარების, კვანტური, ენერგეტიკის, პორტებისა და მასთან დაკავშირებული სექტორების ინვესტორებმა უნდა ჩათვალონ, რომ ეს ეხება მათ, სანამ სხვა რამ არ იქნება მითითებული.
გადასახადების სტრუქტურირება სცილდება იურიდიული ნაშრომისა და ამ მუხლის ფარგლებს. ნიდერლანდების კორპორაციული საგადასახადო სისტემა მოიცავს მონაწილეობით გათავისუფლებას კვალიფიციური აქციებისთვის და მისი ხელმისაწვდომობა, აქციების პრემიის, კონვერტირებადი სესხების, თანამშრომლების ოფციონების სქემების და განაწილებებზე ნებისმიერი დაკავებული გადასახადის დამუშავება დამოკიდებულია ფაქტებსა და წესებზე, რომლებიც წლიდან წლამდე იცვლება. Law & More არ გთავაზობთ საგადასახადო კონსულტაციას: ჩვენ ვთანამშრომლობთ თქვენს საგადასახადო მრჩეველთან და გირჩევთ, რომ საგადასახადო პოზიცია დადასტურდეს სტრუქტურის დაფიქსირებამდე, რადგან შემდგომში მისი შეცვლა ძვირი ჯდება.
როდესაც აქციონერები ცდებიან
რამდენად კარგადაც არ უნდა იყოს შედგენილი მონაწილეობითი შეთანხმება, ის ვერ გამორიცხავს აქციონერებს შორის ურთიერთობის დანგრევას. ნიდერლანდების კანონმდებლობა ხელშეკრულებით გათვალისწინებულ ნებისმიერ პირთან ერთად ორ საკანონმდებლო გზას ითვალისწინებს და ორივე მათგანი ცოტა ხნის წინ შეიცვალა.
კანონით გათვალისწინებული დავის პროცედურა აქციონერს საშუალებას აძლევს, აიძულოს სხვა აქციონერი აქციების გადაცემა, თუ ეს აქციონერი ზიანს აყენებს კომპანიის ინტერესებს, ან მოსთხოვოს სხვებს საკუთარი აქციების შეძენა, თუ მას სხვა აქციონერების ქმედებები აზიანებს. 2025 წლის 1 იანვრიდან ძალაში შევიდა რეფორმირებული რეჟიმი: პროცედურა ხორციელდება განცხადებით და არა სასამართლოში უწყების დაბარებით, აცხადებს საწარმოთა პალატა. Amsterdam სააპელაციო სასამართლო ექსკლუზიურად კომპეტენტურია პირველი და ერთადერთი ფაქტობრივი ინსტანციის სასამართლოში და გაუქმდა წინა მოთხოვნა, რომ მოსარჩელეს ჰქონოდა კონკრეტული კვალიფიკაცია გაძევების შესახებ სარჩელის შესატანად. შედეგად, გზა გაცილებით სწრაფია, ვიდრე ის, რომელიც მან ჩაანაცვლა.
მასთან ერთად დგას გამოძიების პროცედურა, რომლის დროსაც საწარმოთა პალატას შეუძლია მოითხოვოს კომპანიის პოლიტიკისა და საქმეების გამოძიება, თუ არსებობს საფუძვლიანი მიზეზები, რომლებიც ეჭვქვეშ აყენებს გონივრულ მენეჯმენტს და შეუძლია დაუყოვნებლივ დააწესოს დროებითი ზომები, როგორიცაა დირექტორის შეჩერება, დამოუკიდებელი დირექტორის დანიშვნა ან აქციების მეურვისთვის გადაცემა. ეს არის ყველაზე ძლიერი ინსტრუმენტი ნიდერლანდების კორპორატიულ სასამართლო დავებში და მას ხშირად იყენებენ უმცირესობის აქციონერები ზუსტად იმ სიტუაციაში, რომლის თავიდან აცილებაც მონაწილეობის ხელშეკრულებით არის გამიზნული. წვდომა დამოკიდებულია კანონით დადგენილი ზღვრის დაცვაზე, რომლის შემცირებაც, მაგრამ გაზრდა შეუძლებელია წესდებით ან ხელშეკრულებით.
ვინაიდან ეს გზები არსებობს, სახელშეკრულებო დავის მექანიზმი ისე უნდა იყოს შემუშავებული, რომ მათთან იმუშაოს და არა მათ წინააღმდეგ. ჩიხური პუნქტი დასახელებულ პირებთან ესკალაციით, განსაზღვრული შერიგების პერიოდით, მედიაციით და მხოლოდ ამის შემდეგ შეფასების პროცედურით გამოსყიდვის მექანიზმით, წყვეტს უთანხმოებების უმეტესობას, სანამ რომელიმე კანონიერი გზა იქნება საჭირო. ჩვენი სახელმძღვანელოები აქციონერთა დავის ვარიანტებისა და ნიდერლანდებში ბიზნეს დავის გადაწყვეტის ვარიანტების შესახებ ასახავს პრაქტიკულ თანმიმდევრობას.
მოლაპარაკება და ხელშეკრულებების შედგენა: სად მიდის გარიგებები არასწორად
მომზადება უფრო მეტად განსაზღვრავს შედეგს, ვიდრე მოლაპარაკების უნარი. დამფუძნებლებს კორპორატიული წესრიგი წესრიგში უნდა ჰქონდეთ, სანამ ინვესტორი დაიწყებს ძიებას: სუფთა აქციონერთა რეესტრი, ყველა დამფუძნებლის, კონტრაქტორისა და ჩართული სააგენტოს მიერ ხელმოწერილი ინტელექტუალური საკუთრების უფლების გადაცემა, არსებული და ხელმოწერილი შრომითი ხელშეკრულებები, კაპიტალიზაციის ცხრილი, რომელიც ადარებს ერთმანეთს და წარდგენილი წლიური ანგარიშგება. დამფუძნებლების მიერ მოლაპარაკების დროს დათმობილი თანხის დიდი ნაწილი დათმობილია, რადგან პრობლემა წარმოიშვა სათანადო შემოწმების დროს, რომლის მოგვარებაც რამდენიმე თვით ადრე შეიძლებოდა.
განმეორებითი შედგენის ხარვეზები თანმიმდევრულია ყველა ტრანზაქციაში. განუსაზღვრელი ტერმინები, რომლებიც ფულს შეიცავს, როგორიცაა შემოსავალი, წმინდა მოგება, გასვლა, საკვალიფიკაციო დაფინანსების რაუნდი ან სამართლიანი საბაზრო ღირებულება. დაცული საკითხები ზღურბლებისა და ჩიხში შესვლის გზის გარეშე. ანტი-განზავებისა და ლიკვიდაციის უპირატესობის პუნქტები, რომლებიც არასდროს ყოფილა მოდელირებული გასვლის ღირებულებების დიაპაზონში. ცალმხრივი განმარტებები გასვლის შემთხვევაში. გაწევრიანების მცდელობა გაწევრიანების შემთხვევაში, გაწევრიანების შემთხვევაში შესაბამისი დაცვის გარეშე. შეთანხმებები, რომლებიც ეწინააღმდეგება ასოციაციის წესდებას. და დებულებები, რომლებიც გულისხმობს საერთო სამართლის ჩარჩოს, როგორიცაა დაყრდნობა საშუალებებზე ან უზრუნველყოფის ფორმებზე, რომლებსაც ნიდერლანდების კანონმდებლობა არ ცნობს იმავე გზით.
ამ პრობლემების გამოსწორება შესაძლებელია გადახდის განმსაზღვრელი ყველა ტერმინის განსაზღვრით, ეკონომიკური მოდელირებით ხელმოწერამდე და არა მის შემდეგ, და იმ პირების მიერ ხელშეკრულებისა და დებულებების ერთობლივად შედგენით, რომლებიც ორივეს კითხულობენ. დოკუმენტი უნდა ფუნქციონირებდეს როგორც წესების ერთობლიობა, რომელთა მიხედვითაც მხარეებს ხუთი წლის განმავლობაში შეეძლებათ ცხოვრება და არა როგორც პირველი კამათის იარაღი.
ხშირად დასმული შეკითხვები
რა განსხვავებაა მონაწილეობის შეთანხმებასა და აქციონერთა შეთანხმებას შორის?
მონაწილეობის ხელშეკრულება არეგულირებს ერთ კონკრეტულ ინვესტიციას: რას იღებს ინვესტორი, რა პირობებით, რა გარანტიებით და რა უფლებებით არის დაკავშირებული მის აქციებთან. აქციონერთა ხელშეკრულება არეგულირებს ყველა აქციონერს შორის მიმდინარე ურთიერთობას, როდესაც ისინი გაწევრიანდებიან. პრაქტიკაში, ორივე ხშირად გაერთიანებულია ერთ დოკუმენტში ერთი ინვესტორის რაუნდისთვის და გამოყოფილია, როდესაც კომპანიას ეყოლება რამდენიმე ინვესტორი სხვადასხვა რაუნდიდან, რის შემდეგაც შესწორებული და ხელახლა ჩამოყალიბებული აქციონერთა ხელშეკრულება ცვლის ინდივიდუალურ შეთანხმებებს.
შესაძლებელია თუ არა მონაწილეობის ხელშეკრულების შეცვლა მოგვიანებით?
დიახ, მაგრამ, როგორც ხელშეკრულება, მისი შეცვლა პრინციპში მხოლოდ ყველა მხარის თანხმობით არის შესაძლებელი, თუ ის არ შეიცავს საკუთარ შესწორების პუნქტს, რომელიც უფრო მცირე უმრავლესობას განსაზღვრავს. შეთანხმებების უმეტესობა ასეთ პუნქტს შეიცავს და მასზე მოლაპარაკება ღირს: შეთანხმება, რომლის შესაცვლელადაც ერთსულოვნებაა საჭირო, არაპრაქტიკული ხდება, როდესაც ათი აქციონერი გახდება. იმ შემთხვევაში, თუ ცვლილება ასევე გავლენას ახდენს ასოციაციის წესდებაზე, ასევე საჭიროა სანოტარო აქტი და საერთო კრების დადგენილება.
მონაწილეობის ხელშეკრულება ნოტარიულად უნდა დამოწმდეს?
თავად შეთანხმება ამას არ ითვალისწინებს. აქციების გამოშვება ან გადაცემა ამას ითვალისწინებს: ჰოლანდიური BV-სთვის აქციების გამოშვება ან გადაცემა შესაძლებელია მხოლოდ ნიდერლანდების სამოქალაქო სამართლის ნოტარიუსის წინაშე დადებული აქტით და კომპანიამ უნდა დაადასტუროს გადაცემა ან იყოს აქტის მხარე. წესდებაში ცვლილებების შეტანისთვის ასევე საჭიროა სანოტარო აქტი. ნოტარიუსის ბიუჯეტი გამოყავით და წინასწარ დაავალეთ იგი, რადგან იდენტიფიკაციისა და დაფინანსების წყაროს შემოწმებას დრო სჭირდება, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც ინვესტორი უცხოური იურიდიული პირია.
რა მოხდება, თუ აქციონერი დაარღვევს შეთანხმებას?
სხვა მხარეებს შეუძლიათ მოითხოვონ ხელშეკრულების შესრულება და ზიანის ანაზღაურება, ხოლო შეთანხმებების უმეტესობა ძირითად ვალდებულებებს სახელშეკრულებო ჯარიმას ანიჭებს, რადგან ზარალის დამტკიცება რთულია. იმ შემთხვევაში, თუ დარღვევა აქციების გადაცემაა გადაცემის შეზღუდვის დარღვევით, შედეგი დამოკიდებულია შეზღუდვის ადგილმდებარეობაზე: წესდებაში არსებულმა შეზღუდვამ შეიძლება გააუქმოს გადაცემა, ხოლო შეზღუდვა, რომელიც მხოლოდ ხელშეკრულებაში არსებობს, ჩვეულებრივ, გადაცემას ხელუხლებლად ტოვებს და ზიანის ანაზღაურების მოთხოვნას იძლევა. ეს განსხვავება სტრუქტურული შეზღუდვების წესდებაში მოთავსების ერთადერთი საუკეთესო არგუმენტია.
შეთანხმების სწორად დადება
Law & More კონსულტაციას უწევს ნიდერლანდებში დამფუძნებლებს, კომპანიებსა და ინვესტორებს საინვესტიციო რაუნდის სრული დოკუმენტაციის შესახებ: პირობების ფურცელი, მონაწილეობის შეთანხმება, აქციონერთა შეთანხმება, წესდებაში შეტანილი ცვლილებები, კონვერტირებადი სესხის დოკუმენტაცია და თანამშრომელთა მონაწილეობის სქემა, ასევე ის დავები, რომლებიც წარმოიშობა აქციონერთა ურთიერთობის დარღვევის დროს. ინსტრუქტაჟის მიცემა კორპორატიული ადვოკატი პირობების ფურცლის ხელმოწერამდე გაცილებით იაფია, ვიდრე პრინციპში უკვე შეთანხმებული სტრუქტურის ხელახალი მოლაპარაკება.
თუ თქვენ ჰოლანდიურ კომპანიაში ინვესტირებას ახდენთ ან მასში ინვესტირებას ახდენთ, ჩვენი იურისტები განიხილავენ დოკუმენტებს და ჩამოგიყალიბებენ ვარიანტებს. გთხოვთ, დაგვიკავშირდეთ თქვენი სიტუაციის განსახილველად ან გაეცნოთ ჩვენს ჰოლანდიური კორპორატიული სამართლის სახელმძღვანელოებს . დაკავშირებული კონტრაქტების ტიპები განხილულია ჩვენს სახელმძღვანელოებში ფრენჩაიზის ხელშეკრულების , IT მომსახურების ხელშეკრულების და საერთაშორისო კომერციული კონტრაქტების შესახებ.
